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風(fēng)帆股份在停牌3個(gè)月后披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案。8月31日晚，風(fēng)帆股份公告，擬注入中船重工集團(tuán)、中國(guó)重工(股票)等持有的動(dòng)力資產(chǎn)，作價(jià)約144億元，并募集配套資金138.75億元。通過(guò)此次交易，風(fēng)帆股份將成為國(guó)內(nèi)技術(shù)最全面的動(dòng)力業(yè)務(wù)龍頭企業(yè)，涵蓋七大動(dòng)力系統(tǒng)，并確立公司作為中船重工集團(tuán)動(dòng)力裝備資本平臺(tái)的地位。

今年中船重工集團(tuán)明確了“分板塊”推進(jìn)軍工資產(chǎn)上市的思路。風(fēng)帆股份此次重組意味著中船重工集團(tuán)率先拉開(kāi)了內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大幕。此次中船重工率先將軍工科研院所核心資產(chǎn)注入風(fēng)帆股份，其后續(xù)整合動(dòng)作值得期待。

打造集團(tuán)動(dòng)力業(yè)務(wù)平臺(tái)

根據(jù)公告，風(fēng)帆股份擬以17.97元/股發(fā)行7.72億股，向中船重工集團(tuán)、703所、704所、711所、712所、719所、中國(guó)重工、中船投資、風(fēng)帆集團(tuán)發(fā)行股份。購(gòu)買資產(chǎn)包括廣瀚動(dòng)力、上海推進(jìn)、齊耀重工、長(zhǎng)海電推、海王核能、齊耀控股、宜昌船柴、河柴(船機(jī)庫(kù) 位置)重工、風(fēng)帆回收、風(fēng)帆機(jī)電和風(fēng)帆鑄造100%股權(quán)，齊耀動(dòng)力15%股權(quán)、長(zhǎng)海新能源30%股權(quán)、特種設(shè)備(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))28.47%股權(quán)和武漢船機(jī)90%股權(quán)，以及中船重工集團(tuán)以其撥入宜昌船柴、河柴重工、武漢船機(jī)的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算和項(xiàng)目投資補(bǔ)助資金形成的權(quán)益和債權(quán)、中船重工集團(tuán)持有的3宗土地使用權(quán)和風(fēng)帆集團(tuán)持有的2宗土地使用權(quán)。上述資產(chǎn)合計(jì)預(yù)估值約138.75億元。風(fēng)帆股份還將向中船重工集團(tuán)支付現(xiàn)金5.43億元，購(gòu)買其持有的火炬能源100%股權(quán)。

同時(shí)，公司擬以不低于25.9元/股發(fā)行不超過(guò)5.36億股，募集配套資金138.75億元。募集資金用于支付現(xiàn)金收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的對(duì)價(jià)，同時(shí)投資建設(shè)艦船綜合電力推進(jìn)系統(tǒng)(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))及關(guān)鍵設(shè)備、艦船燃?xì)廨啓C(jī)、艦船汽輪機(jī)及推廣應(yīng)用、船用特種發(fā)電機(jī)(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))及柴油機(jī)(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))特種配套、艦船傳動(dòng)及應(yīng)用推廣、核電關(guān)鍵設(shè)備及配套生產(chǎn)線能力改造升級(jí)、鉛酸蓄電池(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu)供應(yīng))、新型鋰電池及特種電池等項(xiàng)目，并補(bǔ)充上市公司及標(biāo)的資產(chǎn)的流動(dòng)資金等。

中船重工集團(tuán)通過(guò)專業(yè)化整合，打造出獨(dú)立的動(dòng)力裝備資本平臺(tái)。本次交易完成前，風(fēng)帆股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為軍民用汽車啟動(dòng)鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)。通過(guò)本次交易，風(fēng)帆股份業(yè)務(wù)范圍將涵蓋燃?xì)鈩?dòng)力、蒸汽動(dòng)力、熱氣機(jī)動(dòng)力、民用核動(dòng)力、全電動(dòng)力、化學(xué)動(dòng)力、柴油機(jī)動(dòng)力等七大動(dòng)力業(yè)務(wù)。

根據(jù)預(yù)案，中國(guó)重工旗下的4家公司河柴重工、宜昌船柴、武漢船機(jī)、齊耀控股將整體注入風(fēng)帆股份，中國(guó)重工也有望成為風(fēng)帆股份的第二大股東。

軍工科研院所資產(chǎn)注入

值得注意的是，此次中船重工集團(tuán)擬注入的動(dòng)力軍工資產(chǎn)中包括五家研究所下屬的相關(guān)資產(chǎn)，風(fēng)帆股份因此成為注入研究所軍工核心資產(chǎn)的第一家上市公司。

由于此前一直備受關(guān)注的軍工科研院所改制方案尚未出臺(tái)，眾多軍工集團(tuán)仍處于觀望狀態(tài)，中船重工集團(tuán)此次可謂是破冰之舉，未來(lái)或成為軍工科研院所轉(zhuǎn)制的一種趨勢(shì)。

此次重組并未將研究所整體改制后注入，且核動(dòng)力部分僅注入民用核動(dòng)力相關(guān)資產(chǎn)。未來(lái)待研究所等事業(yè)單位改制政策進(jìn)一步明朗后，研究所尚未注入的資產(chǎn)仍值得期待。

業(yè)內(nèi)專家表示，此次重組后，風(fēng)帆股份將擁有七大動(dòng)力系統(tǒng)，整合后的上市公司將成為國(guó)內(nèi)技術(shù)上最全面的動(dòng)力業(yè)務(wù)上市公司。

分板塊推進(jìn)集團(tuán)資產(chǎn)上市

風(fēng)帆股份此次重組意味著中船重工集團(tuán)率先拉開(kāi)了內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大幕。此前，中船重工高層曾公開(kāi)表示，中船重工下一步將按照國(guó)家部委要求進(jìn)一步推進(jìn)軍工資產(chǎn)的證券化，把更多的軍工資產(chǎn)推向資本市場(chǎng)。此次中船重工集團(tuán)和中國(guó)重工動(dòng)力資產(chǎn)注入風(fēng)帆股份，就是集團(tuán)模塊化規(guī)整資本運(yùn)作平臺(tái)思路的體現(xiàn)。

中船重工集團(tuán)以風(fēng)帆股份為平臺(tái)，逐步整合重組中船重工集團(tuán)動(dòng)力資產(chǎn)和業(yè)務(wù)；借助研究所的基礎(chǔ)研發(fā)、預(yù)先研究能力和產(chǎn)業(yè)孵化效應(yīng)，將具備產(chǎn)業(yè)化條件的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)逐步注入上市公司，為中船重工集團(tuán)持續(xù)進(jìn)行存量資產(chǎn)證券化打開(kāi)了空間。

作為中國(guó)最大的造修船集團(tuán)之一，中船重工集團(tuán)目前的資產(chǎn)證券化率僅有40%左右，未來(lái)還有巨大的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)空間。28家科研院所貢獻(xiàn)了中船重工集團(tuán)30%的利潤(rùn)，若按分板塊資本運(yùn)作思路，則中國(guó)重工尚有核潛艇、海洋工程裝備和701所、719所等研究設(shè)計(jì)院所等優(yōu)質(zhì)軍民資產(chǎn)可以陸續(xù)裝入。

在風(fēng)帆股份作為集團(tuán)動(dòng)力業(yè)務(wù)平臺(tái)的定位浮出水面之后，集團(tuán)下屬另一家上市公司中國(guó)重工的未來(lái)也將引起市場(chǎng)關(guān)注。券商分析師表示，中國(guó)重工旗下相關(guān)資產(chǎn)注入風(fēng)帆股份后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)方向更加清晰，為后續(xù)其他集團(tuán)資產(chǎn)注入中國(guó)重工埋好了伏筆。作為中船重工資本運(yùn)作的主體平臺(tái)，未來(lái)中國(guó)重工仍將存在較大的發(fā)展空間。（注：本刊出自《中國(guó)證券報(bào)》）